尊龙凯时人生就是搏

随着白糖市场对巴西天气影响榨季的炒作逐渐平息，国际糖价在四季度大幅下跌
。受此冲击，国内糖价近期走势低迷。分析人士认为供需形势并不乐观
，糖价若要走出“寒冬”
，唯有期待需求的提升。

外盘低价糖影响显著

郑州交易所上市的白糖主力合约1405上周收跌
，价格已经接近4800元/吨的关口，较现货价格贴水近300元/吨，显示出投资者对于糖市未来价格预期的悲观
。

一德期货研究院高级研究员李晓威告诉记者
：“糖价低迷的最主要原因仍是全球范围内的供给过剩
。国际糖业组织(IS0)在最新发布的报告中表示，尽管2013至2014年度全球糖产量预期下降

，但仍较全球需求高出470万吨
。特别是在三季度巴西天气因素的炒作和港口火灾造成白糖短期供应减少等利多因素淡出之后
，国际糖价迅速回落
，甚至跌破了2010年以来的最低纪录
。”

较大的内外盘价差刺激了国内进口的积极性。据海关统计，10月份进口糖数量创下新高，达到709873吨，同比增加108.85%。11月份进口糖475714吨

，同比增长272.41%。据悉，在2012/2013榨季内外盘糖价始终维持较高价差，进口糖的利润在每吨850元至1150元区间内波动，如此大的利润空间刺激了国内企业进口的积极性。但进口糖大量涌入
，令我国制糖企业生产经营困难重重，大部分制糖企业处于亏损状态。

四川一家食糖企业负责人王学军认为目前国内糖价越来越需要看外盘的“脸色”
。今年9月份
，国内因为双节到来，消费需求很不错，而且国内库存偏低，但当时的糖价却没有走出一波像样的行情，而是跟随国际糖价大幅波动。国内糖价的定价权正在逐渐消失
，现在已不再是广西几家大糖厂协商一下，就能够定下国内糖价的时代了。

供给形势有望改观

对于食糖生产而言，最主要的原料是甘蔗。而甘蔗一年播种
、三年收获的种植特点决定了食糖的生产周期大致存在2至3年增产
、2至3年减产的循环，这个规律性已经得到长期的实践验证。鉴于2012至2013榨季是白糖增产周期第二年，分析人士与机构认为
，在2013至2014榨季糖市供给过剩的状况或将出现拐点。

国际糖业组织(ISO)认为
，2013至2014年度全球食糖产量仍将持稳，但消费量的增加将使食糖供应过剩状况大幅好转
。该机构预计供应过剩量从2012至2013年度的1000万吨降至470万吨


，并预测2014至2015榨季全球糖产量将继续下滑
，甚至终结全球供应过剩的局面。而全球第一大糖生产国巴西的机构Datagro也提出，因为全球消费量增加
，全球糖市2013至2014年度供应过剩量将较上一年度大幅下滑68%。特别是在目前的低价状态下

，更多的巴西糖厂将会选择使用原糖来生产乙醇。

在2013至2014榨季
，各个机构对于全球食糖是否增产的意见略有不同，但大多数都认为即便增产
，其幅度也不大。但是，对于全球食糖消费量将继续增加的观点，机构的意见高度一致
。保守估计，2013年的消费量上涨了2.3%
，2014年白糖消费量将增长2%
，而这一增长速度的预期低于过去十年的平均水平
，相对于产量增长的颓势，食糖的消费量还有相当大的增长空间。美国农业部的预测数据也显示

，全球食糖库存消费比在三年连续上涨后，将在2014年有所回落
，这也意味着供给大幅过剩局面有望改观。

政策预期趋于稳定

目前国内糖产量还不能满足国内的需求量，缺口每年大约在200吨300万吨左右
，这就需要适量进口以及国储抛储来进行调整。从以往的经验看

，每一次国内糖市政策的调整对糖价的影响都较为明显。

根据中国糖业协会的预计，2013至2014制糖期全国食糖产量在1350万吨左右
，而新榨季中国食糖消费量将增加约5%。如果国家储备量、一般贸易进口

、甘蔗收购价等政策不变，2013至2014年制糖期的国内食糖市场将实现供求基本平衡
。

从目前来看，在新榨季国家继续收储的可能性不大。2011至2012和2012至2013这两个榨季，国内虽启动了收储政策，但合计收储量仅为280万吨。目前国储及地方储备糖数量在600万吨左右，同时市场仍有一定结转库存
，新榨季国储继续收储的可能性比较低。而在2012至2013榨季收储效果大打折扣
，虽然减少了食糖的流通库存，但整体供应过剩的形势没有太大改观
，市场情绪依然悲观
，同时过高的收储价格给财政带来较大压力，目前较低的价格也限制了抛储的可能性。

与2011至2012制糖期相比，2012至2013榨季糖价大多数时间都处在低位，刺激了食糖的消费。与此同时
，糖精等高倍化学合成甜味剂价格回升，促使食品饮料行业使用淀粉糖进行替代的比例大幅下降。

中国食品工业协会的数据显示，2013年食品工业总产值预计超过10万亿元，糖果
、罐头、冷饮
、碳酸饮料、速冻食品
、乳制品等用糖量较大的食品工业的产量逐年增长。食品工业的快速发展为糖消费提供了增长空间。在中央经济工作会议召开后
，对于国内经济稳定增长的信心进一步增强。“三驾马车”中消费占比增加已经成为市场共识。在这样的背景下，国内食糖消费量的增长继续被市场看好。

虽然食糖后期的需求有望好转，但从短期来看
，糖价目前还面临较大压力。12月份新糖上市后，许多糖厂为了回笼资金
，加大销售进度，使得现货糖价在2014年年初仍有一定的下跌要求
。目前南宁地区新糖最低出厂价格维持在5000元/吨的近年来较低水平，现货低迷的状况预计在春节后才能好转。